4 月 15 日，江苏常铝铝业集团股份有限公司（002160）发布公告，披露控股股东齐鲁财金投资集团有限公司所持 2500 万股公司股份被司法冻结，占公司总股本的 2.4206%，占齐鲁财金自身持股的 8.0958%，执行法院为山东省济南市莱芜区人民法院。

这并非单次偶发事件，而是齐鲁财金近年来频繁为下属企业担保、风险持续累积后的集中爆发，其持有的常铝股份超八成已被质押或冻结，控股股东流动性危机正逐步传导至上市公司层面。

本次股权冻结源于一起金融借款合同纠纷。原告为交通银行莱芜分行，被告包括山东万泽优鲜供应链有限公司、山东万泽冷链股份有限公司及齐鲁财金。

其中，山东万泽优鲜为齐鲁财金下属公司，齐鲁财金为其借款提供连带责任担保。因借款违约，银行提起诉讼并申请财产保全，法院依法冻结担保人齐鲁财金所持上市公司股权。

目前案件已一审判决，山东万泽优鲜需偿还借款本金 1.4394 亿元及利息、罚息等，齐鲁财金与万泽冷链承担连带清偿责任，且齐鲁财金已明确表示服判不上诉。

看似单一的诉讼背后，是齐鲁财金持续高企的担保风险与频发的股权冻结。

仅 2026 年以来，其持有的常铝股份已多次被冻结：

1 月因上述交行纠纷被冻结 2500 万股；

3 月先后因子公司融资租赁合同纠纷，被上海法院冻结 1432.73 万股、323.81 万股；

4 月 7 日，又因子公司莱芜财金国贸购销合同纠纷，被日照法院冻结 3997.4 万股，该案二审维持原判，齐鲁财金需在 5 亿元范围内承担连带清偿责任。

截至最新公告，齐鲁财金累计被冻结的常铝股份达 1.17 亿股，占其持股比例 37.79%；累计质押股份 1.54 亿股，占比 50%，两者合计占比超 80%，相当于每 10 股中有 8 股处于 “受限” 状态。

作为持股 29.9% 的控股股东，齐鲁财金的股权高比例受限，意味着其对上市公司的控制权稳定性、股权处置流动性均面临严峻考验。

从主体背景看，齐鲁财金为济南市属国企，实际控制人为济南市国资委，2021 年成为常铝股份控股股东，曾被视为济南国资跨省并购的典型案例。

但近年来，集团旗下子公司涉及供应链、冷链、新材料等多个领域，经营质量参差不齐，而母公司持续为子公司融资、贸易等业务提供大额连带担保，形成了庞大的 “担保链”。

在经济下行压力下，子公司违约风险逐步显现，担保责任随即转化为母公司的刚性债务，最终导致所持上市公司股权被频繁冻结、质押。

对常铝股份而言，公司多次公告称股权冻结未影响生产经营、财务状况及治理结构，控制权仍保持稳定。

但市场已给出负面反应，4 月 15 日公告当日，公司股价下跌 2.14%，收报 5.04 元，总市值 52.05 亿元。

更值得警惕的是，若齐鲁财金无法按期履行连带清偿责任，被冻结股份存在被司法拍卖、折价抵债的可能，届时不仅会导致其持股比例下降，还可能引发上市公司股权结构变动，影响公司治理稳定性。

此次事件并非个例，而是地方国资平台扩张过程中，风控滞后于业务规模的典型缩影。

齐鲁财金的风险警示意义在于，国企对外担保需建立严格的风险评估与限额管控，避免 “子债母担” 的盲目兜底。

对常铝股份而言，当前需持续关注控股股东债务化解进展与股权变动情况，而投资者则需警惕担保链风险进一步蔓延，以及由此引发的控制权波动、业绩承压等潜在隐患。